|
|
Время дружественных поглощений
by Алексей Ложкин - info@estaplace.com (it was shown 77 times)Принцип Фрэнсиса Дрейка
Понятие поглощения ассоциируется в нашем сознании с некими противозаконными действиями, связанными с шантажом, незаконной скупкой акций, увольнением всех сотрудников и обязательным направлением бывшего менеджмента компании в «места не столь отдаленные». Действительно, такие случаи на российском рынке имели место, но было бы ошибкой считать, что придумали их в России.
Строго говоря, при таком подходе первыми рейдерами можно назвать английских пиратов, а сэр Фрэнсис Дрейк мог бы вполне стать объектом расследования, организованного отделом по борьбе с экономическими преступлениями. Еще в конце 18 века, во время Великой французской революции, известный авантюрист барон Жан де Батц подготовил доклад, в котором требовал ликвидировать Ост-Индийскую компанию в надежде на то, что ее акционеры начнут «скидывать» свои бумаги, те подешевеют, и на этой волне ему удастся стать ее владельцем. Сейчас такую схему назвали бы обычной «игрой на понижение», однако в действительности это была одна из первых попыток рейдерства.
На Западе в настоящее время широко известен способ корпоративного шантажа, направленного на мажоритарных акционеров компании, – гринмейл. Обладатели небольших пакетов блокируют решения большинства и заставляют выкупать свои акции втридорога. Например, американский финансист Кеннет Дарт в 1992 году купил бразильские облигации на сумму 375 млн, что составило 4 долга страны.
В 1993 году Бразилия решила реструктуризировать свой долг, однако миноритарий не согласился на это решение. В результате он добился выкупа своих облигаций и «заработал» 61 прибыли. Примечательно, что этот финансист предпочитает плавать на своей яхте в нейтральных водах, чтобы не платить налоги, одна эта характеристика, несомненно, роднит его с Фрэнсисом Дрейком.
Однако в действительности такие рейдеры-пираты являются скорее раритетом, чем представителями общей тенденции. Западный бизнес уже давно перешел совсем к другому корпоративному взаимодействию. Типичным примером нового рейдерства является слияние корпораций Mittal Steel и Arcelor, точнее поглощение компанией Лакшми Миттала европейского гиганта. В российских СМИ было принято называть эту сделку «недружественным поглощением», хотя в действительности на слияние согласились более 90 акционеров Arcelor. По мнению экспертов, такое отношение связано с тем, что в России до сих пор любое поглощение считают акцией, похожей на действия Фрэнсиса Дрейка.
Российский опыт
В отличие от сторонних наблюдателей, российские бизнесмены уже давно поняли выгоду дружественных слияний и поглощений. Если вначале они оценили преимущества первичного размещения акций на западных биржах, то теперь все больше говорят о планах по слиянию с западными партнерами. В свое время пример российскому бизнесу подала «Северсталь» Алексея Мордашова, неудачно пытавшаяся заполучить все тот же Arcelor. Теперь российская компания ищет нового партнера, при этом ее владелец уже согласился с тем, что в результате слияния его доля может быть размыта.
Аналогичным путем идут и российские алюминиевые гиганты. «СУАЛ» Виктора Вексельберга и «Русал» Олега Дерипаски заявили о долгожданном слиянии. Более того, в качестве третьего игрока к ним решил присоединиться швейцарский металлургический концерн Glencore International AG, владеющий одним из ведущих алюминиевых производств в Европе.
В результате в новой компании «Русалу» отойдут 64,5 общей компании, 21,5 останутся у «СУАЛа», а западный партнер получит только 14 акций. Именно так будет выглядеть самое крупное на российском рынке поглощение, которое вряд ли кто-то назовет недружественным.
Если обратиться к сегменту среднего бизнеса, то одним из крупнейших слияний за последнее время стало объединение сетей «Перекресток» и «Пятерочка». Компания «Нерль» объединила несколько гостиниц в единую сеть, которая станет одной из самых крупных в России, компания «Росбилдинг» развивает собственное производственное направление, основные проекты компании сосредоточены в легкой (текстильной) промышленности, среднем машиностроении, медицинской отрасли.
Таким образом, получается, что укрупнение сетей и возникновение крупных корпораций является естественным процессом не только для российского, но и для любого другого рынка, а дружественные поглощения становятся главным инструментом этого процесса. Главное, чтобы никакого криминала и никакого Фрэнсиса Дрейка
Other important and suggested site links related to this article:
http://www.sob.ru/issue671.html
http://www.sob.ru/content16.html
[ USA -> CHICAGO - 10/May/2024 10:12:04 ]
We have 24800 properties listed. Yesterday traffic on Estaplace Real Estate was: 2673
unique visitors with 1162648 page views. To view more statistics about
Estaplace Real Estate, click here.
|
Estaplace.com is one the Ceglia Giovanni projects, started on 20 July 2005, and online since 20 August as a real estate platform for listings, mainly operating on the Italian and American/English market in the Internet, Estaplace would like to become the point of referiment for home sellers and home buyers, a site where private owners or real estate agencies can have the possibility to show their offers to the world. Estaplace.com is only one of the Giovanni Ceglia's sites. Everyday Giovanni Ceglia works to improve new Internet tools and services for online marketing and business. Estaplace.com will become the biggest portal for real estate business and investments online.